نحوه محاسبه ناو (NAV) شرکت‌های سرمایه گذاری استانی 

لازم بذکر است آشنایی با محاسبات خالص ارزش دارایی های(NAV) برای ارزش گذاری شرکتهای سرمایه گذاری و صندوق سرمایه گذاری ضروری می باشد.

لیست شرکت‌های سرمایه گذاری استانی

در جدول زیر لیست 30 شرکت سرمایه گذاری استانی، نمادمعاملاتی و سرمایه آنها آمده است:

سرمایه: هزار میلیارد ریال

*فرایند درج و پذیرش 6 شرکت هنوز نهایی نشده است.

ماهیت شرکت‌های سرمایه گذاری استانی

در اردیبهشت سال 1399 بر اساس ابلاغیه مقام معظم رهبری، مقرر گردید سهام عدالت آزاد شود و مشمولان سهام عدالت امکان معامله سهام خود را داشته باشند. پیرو این موضوع، شورای عالی بورس نیز آیین نامه اجرایی آزاد سازی سهام عدالت را تدوین و ابلاغ نمود.
بر اساس این آیین نامه، به صاحبان سهام عدالت اجازه داده شد روش مستقیم سهامداری یا روش غیر مستقیم را انتخاب نمایند. بر اساس روش مستقیم، پرتفویی از سهام، به کد سهامداری مشمولین منتقل گردید و این افراد اختیار تصمیم‌گیری در مورد پرتفوی سهام خود را شخصا بعهده گرفتند. افرادی که روش غیر مستقیم را انتخاب نمودند همچنین افرادی که در مهلت مقرر انتخاب و اقدامی نکردند سهامداران شرکت‌های سرمایه گذاری استانی شدند.
در واقع سهام متعلق به سهامداران گروه دوم (روش غیر مستقیم) در هر استان در یک شرکت به نام شرکت سرمایه گذاری استانی تجمیع گردید و مشمولان سهام عدالت آن استان،سهامداران این شرکت‌ها شدند.

شرکت‌های موجود در بسته سهام عدالت

شرکتهای بورسی زیر جزء شرکت‌های موجود در پرتفوی مشمولان سهام عدالت و شرکت‌های سرمایه گذاری استانی است:

تعدادی شرکت خارج از بورس نیز در پرتفوی سهام عدالت وجود دارد که مقرر گردیده در قالب یک هلدینگ به شرکتهای سرمایه گذاری استانی منتقل گردد.

ترکیب پورتفوی شرکت‌های سرمایه گذاری استانی

هرچند اندازه شرکت‌های سرمایه گذاری استانی بر اساس جمعیت هر استان متفاوت می‌باشد ولی ترکیب پرتفوی همه آنها تقریبا یکسان است؛ بعبارتی وزن هر شرکت در پرتفوی این شرکت‌ها تقریبا برابر می‌باشد. مثلا حدود 17 درصد از پرتفوی همه شرکت‌ها را هلدینگ خلیج فارس تشکیل می دهد. (حدود 50 درصد ارزش پرتفوی این شرکت‌ها شامل هلدینگ خلیج فارس، ملی مس، فولاد مبارکه و شرکت پالایش نفت تهران است). ارزش پرتفوی این شرکت‌ها در تاریخ اول تیر ماه 1399 مبنای سرمایه این شرکت‌ها قرار گرفته است. به عبارتی سرمایه ثبت شده این شرکت‌ها بیانگر ارزش پرتفوی سهام این شرکت‌ها در تاریخ اول تیر 1399 است. این شرکت‌ها گزارش ماهانه پرتفوی خود را در سایت کدال منتشر می‌کنند که قابل مشاهده و بررسی می‌باشد.

محاسبه ناو(NAV) شرکت‌های سرمایه گذاری استانی

همانطور که ذکر شد، ترکیب پرتفوی همه این شرکت‌ها تقریبا یکسان است. بنابراین با محاسبه (NAV)، هر سهم یکی از این شرکتها، NAV(ناو) سایر شرکتها نیز با دقت بالایی مشخص می گردد. البته این شرایط تا زمانی صادق می باشد که تغییرات زیادی در پرتفوی این شرکت‌ها ایجاد نشود. از آنجا که هیات مدیره این شرکت‌ها اختیار تغییر 30 درصد پرتفوی این شرکت‌ها را دارند، چنانچه در ترکیب پرتفوی شرکت‌ها تغییرات قابل توجهی حاصل گردد ناو هر شرکت باید بصورت جداگانه محاسبه گردد.
همانطور که در مقاله خالص ارزش دارایی‌ها یا ناو (NAV) چیست؟ ، توضیح دادیم، معمولا برای محاسبه ناو شرکت‌های سرمایه گذاری، مازاد (کاهش) ارزش پرتفوی سهام، به حقوق صاحبان سهام شرکت افزوده می‌شود و حاصل بر تعداد سهام تقسیم می‌گردد. نکته‌ای که در مورد شرکت‌های سرمایه گذاری استانی باید مورد توجه قرار گیرد؛ این است که بر اساس ابلاغیه سازمان بورس، این شرکت‌ها مکلف هستند مازاد (کاهش) ارزش سرمایه گذاری های خود را بصورت جاری شناسایی کرده و در حساب اندوخته سرمایه ای منعکس کنند. بنابراین در محاسبات ناو این شرکت‌ها، اندوخته سرمایه ای باید از محاسبات حذف گردد.

 با توجه به توضیحات بالا به محاسبه ناو شرکت سرمایه گذاری استانی کردستان در پایان فروردین 1400 می پردازیم:

بر اساس گزارش فعالیت ماهانه این شرکت روی سایت کدال، در پایان فروردین 1400 زیان کاهش ارزش پرتفوی بورسی این شرکت ۱۰,۳۴۰,۲۰۰ میلیون ریال محاسبه شده است. بر اساس آخرین صورت‌های مالی، این شرکت در تاریخ 31 شهریور 1399 حقوق صاحبان سهام شرکت، مبلغ ۱۲۶,۰۷۰,۶۵۴ میلیون ریال بوده است؛ که با توجه به توضیحات بالا مبلغ ۳۳,۱۰۶,۱۸۷ میلیون ریال اندوخته سرمایه‌ای را از رقم فوق حذف می‌کنیم. بنابراین حقوق صاحبان سهام تعدیل شده برابر 92.964.467 میلیون ریال می‌باشد. با اعمال کاهش ارزش، ناو این شرکت در پایان فروردین 1400 برابر با 82.624.267 میلیون ریال است. با تقسیم عدد فوق بر تعداد سهام شرکت ناو هر سهم در پایان فروردین 905 ریال خواهد بود.

با توجه به ترکیب تقریبا یکسان پرتفوی این شرکت‌ها، ناو هر سهم کلیه شرکت‌ها در تاریخ مذکور با دقت بالایی برابر با 905 ریال می‌باشد. چنانچه هیات مدیره این شرکت‌ها با توجه به اختیارات خود تغییرات با اهمیت در پرتفوی شرکت‌ها داشته باشند باید ناو هر شرکت جداگانه محاسبه گردد.